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P&G souscrit 20 % de la tranche junior de la titrisation de 170 millions d’euros de Valsabbina

P&G Placements alternatifs sgr, une société de gestion d’actifs indépendante avec l’un des meilleurs track records en Europe sur le marché des crédits structurés et des investissements alternatifs, a souscrit à peu près 20% de la tranche junior de la titrisation des prêts aux PME, adossée au Fonds Central, récemment élargie par Banca Valsabbina ces derniers jours un 170 millions d’euros (voir ici le communiqué de presse et ici un autre article de bebeez).

L’opération vise à financer un programme de décaissements de crédits en faveur des petites et moyennes entreprises par Banca Valsabbina, qui sera cédé au véhicule de titrisation Valsabbina SME Platform spv srl jusqu’en mars 2022. La transaction a été initiée par le groupe NSA (premier courtier en crédit italien pour les entreprises), avec Partenaires Phinance venez arrangeur.

Les titres émis par la spv sont de trois classes, mezzanine senior et junior et cotés sur l’ExtraMot Pro. Intesa Sanpaolo avait signé le tranche senior, pendant Banca Valsabbina et Banca Finint avait signé le tranche mezzanine et enfin le tranche junior il avait été souscrit par certains investisseurs institutionnels, ainsi que par eux-mêmes Partenaires NSA e Phinance. Désormais, ces investisseurs ont été rejoints par de nouveaux : sur la tranche senior, il a rejoint banque Santander, tandis que sur la tranche mezzanine il a été ajouté Banca Ifis.

L’opération a été annoncée par Banca Valsabbina en septembre dernier dans le but de financer un programme de décaissements de prêts aux PME par la même banque de Brescia, qui prévoit le transfert ultérieur des créances découlant de ces prêts au véhicule Plateforme PME Valsabbina SPV srl (voir autre article de bebeez). La première vente au SPV était prévue pour novembre et il était prévu que par la suite le SPV acquerrait d’autres crédits de l’ordre de 10 millions d’euros par mois. En mars dernier, Banca Valsabbina a donc vendu un portefeuille de environ 45 millions d’euros de prêts (voir ici l’annonce au Journal Officiel), alors que maintenant l’engagement de Banca Valsabbina a été augmenté jusqu’à 170 millions d’euros, qui sera vendue au véhicule de titrisation jusqu’en mars 2022. La titrisation est structurée en STS (Simple, Transparent and Standardized), ce qui, comme on le sait, permet des pondérations plus favorables pour les assureurs bancaires et d’assurance.

Fabienne Gambarota, directeur général de P&G Alternative Investments, a commenté : « Nous avons participé à l’opération en souscrivant environ 20 % de la tranche junior dans le but de prendre une exposition sur une classe d’actifs (celle des prêts garantis) dont nous pensons avoir un profil de rendement extrêmement attractif au regard du risque, grâce également à la présence de la garantie MCC sur les prêts décaissés ».

P&G sgr a été fondée en 2004 par Luca Peviani et Gambarota elle-même. En décembre 2018, la société de gestion de portefeuille a cédé à Azimut Holding l’unité commerciale se référant principalement à gestion de fonds OPCVM et fonds alternatifs non réservés (voir ici le communiqué de presse de l’époque). P&G collaborait avec le Groupe Azimut depuis 2016, avec le premier projet lancé conjointement relatif au fonds luxembourgeois AZ Multi Actif – ABS, avec un mandat de gestion en faveur de P&G. Le fonds a été lancé en janvier 2017 et à la fin de 2018, il avait atteint des masses de plus de 600 millions d’euros. Suite à cette première initiative, Azimut et P&G avaient défini un nouvel axe de collaboration sur le segment des fonds retail avec l’étude et le lancement du FIA fermé non réservé Dette Privée Azimut, pour laquelle P&G avait obtenu un mandat de gestion partiel, conjointement avec DeA Capital Alternative Funds sgr e Green Arrow Capital sgr (voir autre article de bebeez).

P&G propose deux fonds dédiés aux opérations de titrisation, un mandat de gestion ABS, quatre fonds immobiliers, quatre fonds de crédit et un fonds de private equity. pour un actif total plus de 500 millions d’euros et s’adresse aux investisseurs institutionnels, en proposant des solutions d’investissement décorrélées des marchés financiers. Le sgr est l’un des prétendants en lice pour Sgr source, société du groupe du même nom fondée par le PDG Valter Mainetti, aujourd’hui dans administration extraordinaire à partir de 2019 (voir autre article de bebeez).

De plus, P&G sgr a lancé le fonds en novembre dernier Gestion P&G UTP dédié aux créances douteuses. Le véhicule a été démarré suite à l’affectation de 19,3 millions d’euros de crédits Utp de la valeur nominale de 35 millions d’euros, provenant de petites et moyennes banques (voir autre article de bebeez). P&G sgr avait lancé son premier en janvier 2020 fonds dédié aux PNP, baptisé P&G Credit Management Uno (voir autre article de bebeez). Le véhicule est né suite à la contribution de cinq banques et d’une Cofidi de Npl par 50 millions de valeur brute.

De son côté, Banca Valsabbina en avril dernier a participé en tant que partenaire à la titrisation de 220 millions d’euros de prêts aux PME fournis par la fintech italienne Échange de crédit (voir autre article de bebeez), avec les abs de titrisation qui ont été signés par Azimut et par la Banca Valsabbina elle-même (voir un autre article de bebeez). Les titrisations sont un actif stratégique pour la banque, à tel point qu’elle a acquis en mai dernier 9,8% de la fintech milanaise Cardo IA. Ce dernier est déjà partenaire de la Banca Valsabbina depuis quelque temps dans la digitalisation des processus de suivi et de reporting des opérations de titrisation (voir autre article de bebeez).

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